全球油籽市场：美国金融疫情来袭，避险情绪拖累大豆走低

 

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年5月大豆期约报收14.7650美元/蒲，比一周前下跌2%。美湾4月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲15.685美元（每吨576.3美元），比一周前下跌2.21%。CBOT的5月豆粕报每短吨466美元，比一周前下跌4.1%；5月豆油期货报收每磅57.46美分，比一周前上涨1.5%；泛欧交易所5月油菜籽期约报收467.25欧元/吨，比一周前下跌5.2%；洲际交易所5月油菜籽报收751.60加元/吨，比一周前下跌3.4%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨603美元（含33%出口税），比一周前下跌1.8%。过去一周，国际原油下跌12%，创下15个月来新低。

 

　　美国金融疫情来袭，投资者避险导致大宗商品下跌

 

　　过去一周全球金融市场遭受美国银行业危机的冲击，股市和包括原油在内的风险资产下跌，投资者倾向于转向黄金和债券等避险资产，因为日益担心始于美国硅谷银行(SVB)的银行业危机可能演变成2008/09年的金融危机。美国金融疫情还扩散到大西洋彼岸，瑞士第二大银行瑞士信贷股价暴跌至历史新低，促使瑞士国家银行向其提供500已瑞郎（合540亿美元）资金，成为2008年金融危机以来首家被政府紧急救助的大型全球银行；摩根大通和美国银行为首的美国银行巨头在第一共和银行存入近300亿美元，以避免这家银行成为第三家倒闭的美国地区银行。在这些前所未有的干预措施之后，虽然市场一度趋于稳定，但是周五股市和原油市场再度大幅下挫，因为美国硅谷银行宣布申请破产保护，而第一共和银行宣布暂停派息，瑞士信贷可能国有化，这些令人眼花缭乱的头条新闻都指向一个问题：美国这轮金融疫情是地区性流行病，还是会演变成全球大流行病？美国（以及欧洲）监管机构是否采取足够措施来遏制公众信心的下滑？毕竟银行业的核心建立在信心之上。而这一切又将如何影响到下周美联储货币政策会议的决定？在美国爆发银行业危机之前，美联储一直强调要通过加息来遏制通胀，但是加息本身似乎正是这波银行业危机的罪魁祸首。美联储现在可谓首施两端进退两难，既要面对通货膨胀，又要平息银行业危机，暂停加息的理由和继续加息的论据一样充分。不过大多数交易员认为下周三美联储可能还是会选择加息25基点，因为到目前为止，美国政府以及监管部门倾向于认为硅谷银行倒闭风波已经得到控制。两害之下，美联储似乎更急需优先对抗通胀这种全局性威胁，特别是在本周欧洲央行坚持加息50基点的情况下。

 

　　巴西大豆收获过半，农户加快销售步伐

 

　　巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）周二称，截至3月13日，巴西2022/23年度大豆收获进度为53.4%，高于一周前的43.9%。随着大豆供应增长，雷亚尔汇率下跌(意味着按照美元售出的大豆可以换来更多雷亚尔），加上要为二季玉米腾出仓储空间，所以尽管最近几周巴西豆价持续下跌，农户还是得加紧销售步伐，主要是4月至7月份交货的大豆。巴西大豆在港口的FOB报价已经跌至近14个月来新低。3月13日，4月船期巴西大豆在桑托斯港口的FOB报价为548.33美元/吨，创下2022年1月24日以来近期船期的最低报价。就在巴西大豆销售增加之际，中国买家需求放慢，因为买家已经完成采购3月所需的全部大豆，4月份采购需求完成75%，5月份采购需求完成一半。由于近期需求大多得到满足，而国内压榨利润转负，所以中国买家并不急于入市。

 

　　巴西提高生物柴油掺混比例，国内豆油需求提高

 

　　巴西国家能源政策委员会（CNPE）周五决定，从4月1日起将生物柴油掺混率从目前的10%提高到12%，然后在未来三年里每年提高1%，2024年4月提高到13%，2025年4月提高到14%，2026年4月提高到15%。据行业机构估计，掺混率从10%提高到12%后，巴西国内豆油在生物柴油行业的用量将提高80万吨/年。在头号豆油出口国阿根廷大豆减产导致豆油供应降低的背景下，巴西国内豆油需求进一步提高，意味着全球豆油供应链可能面临潜在的短缺压力。

 

　　上周美国大豆出口销售反季节增长

 

　　美国农业部出口销售周报显示，截至3月9日的一周，美国大豆净销售量为73万吨，远高于一周前的15万吨。考虑到目前正值巴西出口旺季，美国大豆出口销售的反季节增长可能和巴西大豆出口步伐迟缓有关。

 

　　2022/23年度迄今美国大豆销售总量（已装船和未装船销售量）为4933万吨，比上年同期减少8%（上周同比降低7.0%）；本年度迄今美国对华大豆销售总量为3054万吨，同比提高10.3%（上周同比提高11.1%）。

 

　　作为参考，美国农业部当前预测2022/23年度美国大豆出口目标为5484万吨，同比降低6.6%；2022/23年度中国大豆进口量为9600万吨，同比提高4.8%。

 

　　从出口报价看，巴西大豆最有竞争力。3月16日，帕拉纳瓜港口的巴西大豆报价为533美元/吨，比一周前下跌15美元；美国大豆报价为587美元/吨，比一周前下跌8美元；阿根廷上河大豆报价为609美元/吨，比一周前下跌7美元。

 

　　干旱导致阿根廷大豆产量创下24年来新低

 

　　阿根廷国家气象局的数据显示，去年11月至1月期间的气温创下1961年以来的最高值。阿根廷的干旱始于2019年，连续三年的拉尼娜导致旱情在2022年达到六十年来最严重的水平。2022年最后一个季度，阿根廷降雨量创下四十年来最低值。3月16日，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2022/23年度阿根廷大豆产量调低到2500万吨，低于一周前预测的2900万吨，也低于上年的4330万吨，创下1999/2000年度以来的最低值。该交易所的数据显示，大豆优良率为2%，和一周前持平；差劣率为75%，高于一周前的71%。作为对比，罗萨里奥谷物交易所的产量预估值为2700万吨，而阿根廷本地的贸易商表示，他们已经在为产量降至2400万吨甚至2000万吨做准备了。

 

　　上周美国农业部在3月份供需报告里预计巴西、阿根廷以及巴拉圭这三个南美主要大豆生产国的大豆产量为1.96亿吨，比上年的1.7758亿吨仍然提高1840万吨。如果美国农业部未来也将阿根廷大豆产量下调800万吨（从3300万吨降至2500万吨），巴西大豆产量下调400万吨（从1.53亿吨降至1.49亿吨），南美三国大豆产量将会降至1.84亿吨，比上年仅高出640万吨，这可能会支持大豆价格重心上移。

 

　　阿根廷大豆压榨量将创下新低，进口可能激增

 

　　2022/23年度阿根廷大豆压榨量可能降至多年新低，因为国内产量无法满足加工商的需求，一些工厂已经停止作业，等待从邻国进口大豆。迄今为止，阿根廷农户已向国内压榨厂出售412万吨2022/23年度大豆，不到去年同期860万吨的一半。由于天气持续恶劣，农民担心产量继续下降，价格将会上涨，所以不愿预售大豆。这意味着阿根廷压榨行业可能不得不从邻国巴西和巴拉圭进口更多大豆，行业人士估计阿根廷可能需要进口多达600到800万吨大豆，以维持运营；一些压榨商预计2022/23年度的大豆进口量将高达900到1000万吨，预计今年压榨量可能降至历史最低水平。美国农业部当前预计2022/23年度阿根廷大豆压榨量为3525万吨，低于上年的3883万吨；大豆进口量将从上年的384万吨上升到725万吨。同时，美国农业部预计巴拉圭（南美第三号大豆主产国）大豆产量为1000万吨，出口量将从上年的227万吨提高到640万吨，巴西创纪录的大豆产量也会有一部分运到阿根廷。

 

　　春播前景

 

　　随着美国的春播工作即将开始，市场注意力逐渐转移到美国农业部即将于本月底发布的播种意向报告。艾伦代尔公司近来进行的年度调查结果显示，美国农户计划今年播种8776.8万英亩大豆，高于美国农业部2月底在年度展望论坛上预测的8750万英亩，也高于2022年的8745万英亩。艾伦代尔在2月27日到3月11日期间对美国24各州的农户进行了播种意向调查。美国农业部本月在对7万多名农户进行春播调查，并将在本月31日发布2023年的播种意向报告。近来美国中西部地区降水良好，未来一段时间还将出现季节性多雨天气，这有助于春播工作顺利展开以及作物的初期生长。世界气象组织（WMO）以及美国海洋大气管理局预测今年下半年可能形成厄尔尼诺天气，这种天气模式有望改善美国中西部的生长条件，有助于农作物生长。事实上，美国中西部的干旱已经得到缓解。3月上半月的降水进一步消除了密歇根州东南部和明尼苏达州及衣阿华州的部分地区的旱情。

 

　　2023/24年度全球大豆供需前景

 

　　周四（16日）国际谷物理事会（IGC）首次预测2023/24年度全球大豆产量达到创纪录的3.99亿吨，同比增长2900万吨或7.8%；全球大豆消费量预计提高到创纪录的3.88亿吨，比上年的3.70亿吨提高1800万吨或4.9%。期末库存将提高到5600万吨，同比增长1000万吨；其中主要出口国的库存将提高600万吨，达到1700万吨。

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